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科创板系统解读—-之股权激励

科创板系统解读——之股权激励
在国家主席习近平提出在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的主旨演讲后,2019年1月30日,中国证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,同时,证监会与上海证券交易所分别公开发布与科创板相关的一系列业务规则及办法与意见。从系列规则与政策可以看出,科创板更注重市场调节的作用,将更多责任由科创板发行主体及保荐人、律师、会计师等中介机构来承担,体现了创新性与开放性。

本公众号将对科创板新规进行系统解读,本文作为系列文章之一聚焦于科创板股权激励的特点。

科创板对于高成长型企业、高科技技术企业无疑具有很大的吸引力,股权激励无疑也是科创企业吸引人才、留住人才、激励人才的重要措施。

一、有效期内股权激励比例扩大

《科创板上市公司持续监管办法(试行)》第二十七条规定:科创公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数,累计不得超过总股本的20%。而现行规定中,上市公司全部在有效有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股本总额的10%。股权激励比例由10%提高到20%,为企业使用股权激励留住人才预留了更大的空间。

二、价格空间更自由

《持续监管办法》第二十六条规定:科创公司授予激励对象限制性股票的价格,低于市场参考价50%的,应符合交易所有关规定,并应说明定价依据及定价方式。出现前款规定情形的,科创公司应当聘请独立财务顾问,对股权激励计划的可行性,相关定价依据和定价方法的合理性、是否有利于公司持续发展、是否损害股东利益等发表意见。而现行规定原则上不允许授激励对象限制股票的价格低于前一个交易日股票均价的50%,以及前20个交易日、前60个交易日、前120个交易日股票交易均价之一的50%。可见,在授予价格上科创板更灵活自由,更有利于企业发挥股权设计功能激励人才,促进企业长期稳健增长。
三、激励模式选择更灵活

本次科创板允许在企业在满足一定条件的前提下,于上市前制定、在上市后实施相应股权激励计划。有利于有效避免科创企业在上申报发行前加速行权或终止股权期权计划。而在现行相关规定中,“发行人的股权应当清晰,控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的股份不存在重大权属纠纷”,为了确保股权清晰明了,A股IPO企业通常不能采用期权计划。
四、股权激励方式更便捷

在现行规定下,上市公司应当在60日内对限制性股权的授予对象完成授予权益登记。在实践中,如果在授权登记后未达到解除限售条件,需要对授予股份回购注销。科创板新规针对限制性股票的授予则取消上该60日限期的规定,允许激励对象在满足相应条件后,上市公司再将相关限制性股份登记至激励对象名下,使得股权激励方式更加便携。

五、激励对象范围更扩大

《上海证券交易所科创板股票上市规则》第10章第4条对股权激励的对象范围做出明确的规定:激励对象包括上市公司的董事、高级管理人 员、核心技术人员;或核心业务人员以及公司认为应当激励的对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他员工,独立董事和监事除外;
1/单独或合计持有上市公司5%以上股份的股东、上市公司实际控制人及其配偶、父母、子女以及外籍员工在上市公司担任董事、高级管理人员或核心技术人员、核心业务人员的也可以作为激励对象。科创公司应当充分说明前述人员成为激励对象必要性、合理性。
2/激励对象不得具有《股权激励管理办法》第八条第二款第1项至第6项规定的情形。

上述的规定有效的扩大了股权激励对象的范围,发行企业如能够合理的利用这一机制,将在人才竞争中获得领先优势,企业核心科技通过股权激励机制将有更多机会通过“股权激励+科创板”实现自身价值和财富自由,而投资者如能够根据市场情况和企业的营运水平,发展能力,和未来前景综合分析进行投资,将在股权激励的机制下分享企业成长的红利,获得超额投资的回报。